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钢铁:经济增长放缓 钢价涨幅有限

发布时间:2019-10-09 19:12:16

钢铁:经济增长放缓 钢价涨幅有限 2012-0 -12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

长城观点:

综合本周公布的经济运行数据及历史规律,我们认为钢价有望延续近期小幅上涨的趋势,但对上涨幅度保持谨慎,维持对行业的“中性”评级。建议关注两条主线:一是低估值蓝筹,如河北钢铁、宝钢股份等;二是产品附加值高、成长性好的常宝股份、久立特材、钢研高纳等。

要点:

国内钢市:本周钢市继续小幅上涨。建材方面,螺纹钢涨0.4%至4200元/吨;高线现价425 元/吨,涨20元/吨。板材方面涨幅较小,热轧和冷轧价格分别涨0.08%和0.06%,中板涨0. 8%。本周部分钢厂继续上调产品价格,但调价范围较上周缩小。

库存:库存出现下滑,螺纹钢库存微降8.41万吨至8 8.8 万吨,线材库存下降至2 9.06万吨。板材库存方面,热轧基本保持不变,冷轧库存上升2.15万吨,中板下降 .06万吨。往年在这个时候,库存见顶,钢价开始启动,预计今年也有望延续往年的走势。

原材料:本周国内铁矿石价格保持稳定,进口矿方面,澳大利亚PB粉与6 .5%印度粉矿分别下跌20、10元/吨。随着去年铁矿石价格的持续下跌,2季度铁矿石协议价格预计将环比下跌10%左右,这将直接减轻以季度定价为主体的大型钢厂的成本压力。

要点分析:结合本周的经济运行数据,我们从供需两方面对未来钢价走势做一下简要分析。供给方面较为乐观,2月粗钢产量5588. 万吨,环比下滑1.5%,连续三个月旬产量下滑,估算当前产能利用率约为78%,处于历史较低水平,考虑到今年春节是在一月,产量的环比下滑更为难能可贵。

行业的固定投资额同比增长仅为 .2%,创了近两年新低。需求方面仍需谨慎,固定投资增速较快,但未来存在较大的下滑风险,固定投资主要还是来自房地产,但领先景气指标的持续下行、销售面积的大幅恶化将制约房地产投资增速的继续回升,未来房地产投资增速将回落。而基建投资的下滑也较为明显。消费方面的家电、汽车等也难言乐观。资金方面来看,通胀水平的逐步走低增大了货币政策的调控空间。综上所述,虽然供给方面及资金面有望利好钢市,但需求面的不振仍是钢价上涨的最大压力,未来钢价有望延续小幅上涨的趋势,但我们对上涨幅度保持谨慎。

风险提示:钢价再下跌,盈利恶化;系统性风险。

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