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金融:利率市场化再推进 三岔口之下的抉择

发布时间:2019-10-09 16:17:57

金融:利率市场化再推进 三岔口之下的抉择 201 -07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要当前存款市场上的银行定价博弈2012年中央行加速推进利率市场化,商业银行存款利率定价形成了三大阵营的博弈局面。其中,大行最先一致行动,成为行业存款定价的引导者;股份制银行政策理解期行动慢半拍,定价上演囚徒困境;城商行定价最为灵活,节奏和模式不拘一格。

利率市场化推行一周年,存款格局基本稳定尽管银行之间存款利率出现差异,但存款格局基本稳定未受明显影响。以上市银行存款数据为样本,2012年存款市场份额分布总体保持稳定,新增存款也未在2012上下半年出现明显变化。

利率市场化继续推进的三种路径我们认为利率市场化继续推进有三种可选路径:第一,延续前次改革思路,将存款利率上限提高到基准的1.2倍;第二,细化存款利率的期限档数,平滑存款利率曲线;第三,简化存款利率的期限档数,银行在最高利率范围内自由确定利率。提高利率上限对银行的影响最为直接,另两种方式对银行的冲击相对缓和。

路径一:存款利率上限提高至基准的1.2倍结合对前次利率市场化推进中商业银行体现的定价策略,我们判断,如果存款利率上限提高到1.2倍,银行定价将体现三个特点:第一,在前次利率调整经验的基础上,此次银行调整步伐将趋一致;第二,大行的上浮力度要加大;第三,中小银行或将所有期限存款都上浮。静态测算将降低息差11bps,减少净利润8%。

路径二:细化利率期限,平滑利率曲线细化存款利率期限,可以使存款利率曲线更为平滑。利率市场化的目的在于实现对金融资源的最优配置,存款利率期限结构细化可以实现更充分的存款定价,使储户的利益实现帕累托最优。我国现行存款利率除活期外共有六档,存在进一步细化的空间。

路径三:简化利率期限,最高利率之下自由定价利率市场化继续推进的第三种选择方案是简化存款利率期限,由央行规定最高利率,允许商业银行在最高利率之内自由定价,台湾利率市场化过程中采用了这一方式作为过渡。1986-1989年期间,台湾央行仅规定四档利率最高限,银行自主定价权力扩大。当时台湾主要商业银行存款利率呈现个别分化、总体一致的情况,存款利率接近实际最高利率。存款成本上升对银行的冲击较为缓和。

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